农业期货网乐视网(300104)金股迎来重大拐点即将爆发

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  乐视网:48亿再融资无条件过会农业期货网,农业期货网节奏超预期.

  类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王禹媚 日期:2015-09-24

  乐视网发布公告:1)非公开发行股票募集资金48亿元事项申请获得证监会发行审核委员会无条件通过。2)发布农业期货网第三期股权激励草案:拟向共360名激励对象授予1856万份股票期权,行权价38.84元/股(今日收盘价),分四期行权,要求以14年为基数,15-18年净利润增速分别不低于25%、50%、75%和100%。

  简评如下:

  48亿再融资无条件过会,节奏远超市场预期。公司于9月初对再融资方案进行修订,将融资金额调整至48亿,不足一个月时间即获得证监会审核通过,节奏之快远超市场预期。此次再融资采用定向增发,一年期+询价发行,操作灵活,有利于公司快速补充现金流,打破资金桎梏。募集资金拟用于视频内容资源库建设项农业期货网目(40亿元)、平台应用技术研发项目(4亿元)和品牌营销体系建设项目(4亿元),将助力公司进一步夯实内容优势,加农业期货网强广告及增值服务变现能力。

  新一期股权激励草案出炉,深度绑定新引进人才。专业分工又执行力强大的人才团队,一直是乐视的核心竞争力之一。近一年来公司人才加速聚集,引入了一系列重量级人才(详见图1)。在这个时点上面向360名中层及核心人才推出第三期股权激励,基本涵盖新引入团队,有利于巩固了人才矩阵。而38.84元/股的行权价格,对应今日收盘价(721亿市值),也彰显了公司对于持续增长的信心。

  各项业务稳步向上,乐视最黑暗的时期已经过去。919乐迷节销售额突破17亿元,销量电视超35万台、手机超57万部,耳机、路由器等高毛利配件销售情况良好,乐视生态品牌影响力得到进一步夯实和证明。除此之外,乐视体育进军香港拿下三年英超独家版权;乐视手机上市首月即跃居销量前五;乐视云推出全球首个免费的“生态云”服务平台等,都彰显了乐视多条业务线的强劲向上态势。

  投资建议:48亿再融资推进速度超预期,公司有望藉此快速补充资金粮草,把握窗口期进一步巩固先发优势。正如我们之前强调的,公司最黑暗的时期已经过去,资金及政策瓶颈均在逐步打开,市场情绪带来的股价压制正为公司提供了介入时点。乐视从本轮最低点28.22元/股已经上涨愈37%。再融资注入将进一步加速公司基本面的向上,参考5-7倍P/S,加上乐视影业注入,乐视目标市值1100-1500亿。维持买入评级,建议投资者积极关注。

  风险提示:政策风险,销售不达预期风险

  投资者可以对乐视网进行关注,从而进行有利投资。